香菇由菌丝体和子实体两部分组成。菌丝体是由孢子萌发而成，白色绒毛状，有横隔和分枝，粗2～4毫微米，菌丝相互结合不断生长繁殖，集合成菌丝体呈蛛网状，菌丝体是香菇的营养器官，相当于高等植物的根、茎、叶。香菇的任何一部分组织均由菌丝组成，在适宜条件下都可以萌发出新的菌丝，并不断生长逐渐发育分化成子实体（香菇）。
香菇子实体是由菌盖、菌褶、菌柄三部分组成。菌盖半肉质，直径3～15厘米，扁半球形，后渐平展，黄褐色至深肉桂色，上有鳞片。菌肉厚白色，菌褶白色，稠密，弯生。菌柄中生至偏生，白色，内实，常弯曲，长3～5厘米，直径0.5～0.8厘米，菌环以下部分往往覆有鳞片，菌环窄而易消失。孢子无色，光滑，椭圆形。
